Mitarbeiter-Eigenkapital: Verwässerung Letzte Woche habe ich meine MBA-Montags-Serie auf Employee Equity gestartet. Heute werde ich über eine der wichtigsten Dinge, die Sie brauchen, um über Mitarbeiter Equity zu verstehen ist es wahrscheinlich, dass im Laufe der Zeit verdünnt zu sprechen. Wenn Sie eine Firma gründen, sind Sie und Ihre Gründer 100 des Unternehmens. Das ist in der Regel in Form von Gründern Lager. Wenn Sie nie ein Fremdkapital aufwerben und Sie nie irgendwelchen Vorrat weg zu den Angestellten oder zu anderen geben, dann können Sie alle dieses Eigenkapital für selbst halten. Es passiert viel in kleinen Unternehmen. Aber in High-Tech-Unternehmen wie die Art, mit der ich arbeite, ist es sehr selten zu sehen, die Gründer halten 100 des Unternehmens. Der typische Verdünnungsweg für Gründer und andere Inhaber von Mitarbeiter-Equity geht wie folgt: 1) Gründer starten Firma und eigene 100 des Unternehmens in Gründer-Aktien 2) Gründer Ausgabe 5-10 des Unternehmens zu den frühen Mitarbeiter sie mieten. Dies kann in Optionen getan werden, wird aber oft in Form von Restriktionen durchgeführt. Manchmal verwenden sie sogar quotfounders stockquot für diese Mieten. Let39s verwenden 7,5 für unsere Walzen Verdünnung Berechnung. An dieser Stelle der Firmengründer besitzen 92,5 des Unternehmens und die Mitarbeiter besitzen 7,5. 3) Eine Samenangelrunde ist getan. Diese frühen Investoren erwerben 5-20 der Unternehmen als Gegenleistung für die Bereitstellung von Saatgut Kapital. Let39 verwenden 10 für unsere rollenden Verdünnung Berechnung. Jetzt sind die Firmengründer 83,25 (92,5 mal 90), die Mitarbeiter 6,75 (7,5 mal 90) und die Investoren besitzen 10. Die VCs verhandeln für 20 der Gesellschaft und erfordern eine Option-Pool von 10 nach der Investition eingerichtet und in die quotpre Geld Bewertungsquot. Das bedeutet, dass die Verwässerung aus dem Optionspool vor der VC-Investition erfolgt. Es gibt zwei verdünnende Ereignisse hier. Let39s gehen durch sie beide. Wenn das 10 Optionspool aufgebaut wird, wird jeder 12,5 verdünnt, weil das Optionspool nach der Investition 10 sein muss, so dass es 12,5 vor der Investition ist. Die Gründer verfügen nun über 72,8 (83,25 mal 87,5), die Saatgutinvestoren besitzen 8,75 (10-mal 87,5) und die Mitarbeiter besitzen nun 18,4 (6,8 mal 87,5 plus 12,5). Wenn die VC-Investition endet, werden alle verdünnt 20. Die Gründer besitzen nun 58,3 (72,8 mal 80), die Saatgutinvestoren 7 (8,75-mal 80), die VCs 20 und die Mitarbeiter 14,7 (18,4-mal 80). Davon 14,7, der neue Pool repräsentiert 10. 5) Eine weitere Venture-Runde wird mit einer Option Poolaktualisierung durchgeführt, um den Optionspool bei 10 zu halten. Siehe untenstehende Tabelle, um zu sehen, wie die Verdünnung in dieser Runde (und allen vorherigen Runden) funktioniert. Bis zum Zeitpunkt der zweiten VC-Runde wurden die Gründer von 100 auf 42,1 verdünnt, die frühen Mitarbeiter von 7,5 auf 3,4 verdünnt und die Sameninvestoren von 10 auf 5,1 verdünnt. Ich habe diese Tabelle auf Google Docs hochgeladen, so dass alle von Ihnen können es betrachten und spielen mit ihm. Wenn jedermann irgendwelche Störungen in ihm findet, informieren Sie mich bitte und I39ll beheben sie. Diese Rollverdünnungsberechnung ist nur ein Beispiel. Wenn Sie mehr als das verdünnt haben, don39t aufregen. Die meisten Gründer am Ende mit weniger als 42 nach Runden der Finanzierung und Mitarbeiter Zuschüsse. Der Punkt dieser Übung ist nicht, auf irgendeine magische Formel zu verriegeln. Jedes Unternehmen wird anders sein. Es ist einfach zu legen, wie Verdünnung funktioniert für alle in der Cap-Tabelle. Hier ist das Endergebnis. Wenn Sie der erste Aktionär sind, nehmen Sie die meisten Verwässerung. Je früher Sie beitreten und investieren in das Unternehmen, desto mehr werden Sie verdünnt werden. Verdünnung ist eine Tatsache des Lebens als Aktionär in einem Startup. Sogar nachdem das Unternehmen rentabel geworden ist und es keine finanzierungsbedingte Verwässerung mehr gibt, werden Sie durch laufende Optionspool-Auffrischungen und MampA-Aktivitäten verdünnt. Wenn Sie ausgestellt sind Mitarbeiter Eigenkapital, für die Verdünnung vorbereitet werden. Es ist keine schlechte Sache. Es ist ein normaler Teil der Wertschöpfung, dass ein Start ist. Aber Sie müssen es verstehen und mit ihm bequem sein. Ich hoffe, dieser Beitrag hat dazu beigetragen, dass. Employee Equity: Wie viel Die häufigste Kommentar in diesem langen und komplizierten MBA Montags-Serie auf Employee Equity ist die Frage, wie viel Eigenkapital sollten Sie gewähren, wenn Sie eine Miete zu machen. Ich werde versuchen, diese Frage in diesem Beitrag anzusprechen. Erstens, ein Vorbehalt. Für Ihre erste Schlüsselmieten, drei, fünf, vielleicht so viel wie zehn, werden Sie wahrscheinlich nicht in der Lage, jede Art von Formel zu verwenden. Erste jemanden zu Ihrem Traum beitreten, bevor es viel von allem ist eine Kunst nicht eine Wissenschaft. Und die Höhe des Eigenkapitals müssen Sie gewähren, um diese Mieten zu erreichen ist auch eine Kunst und sicherlich keine Wissenschaft. Jedoch ist eine Faustregel für die ersten wenigen angestellt, daß Sie ihnen in den Punkten des Eigenkapitals (dh 1, 2, 5, 10) gewähren werden. Um klar zu sein, das sind Vermieter sind wir reden, nicht Mitbegründer. Mitbegründer sind eine ganz andere Diskussion und ich spreche nicht über sie in diesem Beitrag. Sobald Sie ein Kernteam zusammengebaut haben, das das Geschäft betreibt, müssen Sie von der Kunst zur Wissenschaft in Bezug auf die Gewährung von Mitarbeiter-Equity zu bewegen. Und vor allem müssen Sie weg von Punkten des Eigenkapitals, um den Dollar-Wert des Eigenkapitals. Giving out-Equity in Bezug auf Punkte ist sehr teuer und Sie müssen weg von ihm, sobald es vernünftig ist, dies zu tun. Wir haben eine Formel entwickelt, die wir zu diesem Zweck gerne nutzen. Ich habe diese Formel von einem großen Kompensationsberatungsunternehmen. Wir mieteten sie an, um eine Firma zu beraten, die ich an der Tafel war, die vor einer langen Zeit in die Öffentlichkeit ging. Ich habe es an einigen Stellen modifiziert, um es zu vereinfachen. Aber es basiert auf einer gemeinsamen Praxis in der Kompensationsberatung. Und es basiert auf dem Dollarwert des Eigenkapitals. Das erste, was Sie tun, ist Sie herausfinden, wie wertvoll Ihr Unternehmen ist (wir nennen dieses quotbest valuequot). Dies ist nicht Ihre 409a Bewertung (wir nennen das quotfair valuequot). Dieser quotbest valuequot kann die Bewertung der letzten Finanzierungsrunde sein. Oder es kann ein neues Angebot sein, Ihr Unternehmen zu kaufen, dass Sie sich gedreht haben. Oder es kann der diskontierte Wert der zukünftigen Cashflows sein. Oder es kann eine Analyse des öffentlichen Marktes sein. Was auch immer Sie verwenden, sollte es der Wert Ihres Unternehmens, dass Sie verkaufen oder finanzieren Sie Ihr Unternehmen im Moment. Let39s sagen, dass die Zahl 25mm ist. Dies ist ein wichtiger Datenpunkt für diese Bemühungen. Der andere wichtige Datenpunkt ist die Anzahl der vollständig verwässerten Aktien. Let39s sagen, dass 10mm Aktien hervorragend ist. Das zweite, was Sie tun, ist brechen Sie Ihre Organigramm in Klammern. Es gibt keine bracket0160 für den CEO und COO. Stipendien für CEOs und COOs sollten und werden vom Board vorgenommen. Die erste Klammer ist die Senior-Management-Team der CFO, Chief Revenue OfficerVP Vertrieb, Chief Marketing OfficerVP Marketing, Chief Product OfficerVP Produkt, CTO, VP Eng, Chief People OfficerVP HR, General Counsel, und alle anderen im Senior-Team. Die zweite Klammer ist Director-Level-Manager und wichtige Personen (Engineering und Design-Superstars sicher). Die dritte Klammer sind Mitarbeiter, die in den wichtigsten Funktionen wie Engineering, Produkt, Marketing, etc. Und die vierte Klammer sind Mitarbeiter, die nicht in Schlüsselfunktionen sind. Dies könnte auch Aufnahme, Büroangestellte, etc. Wenn Sie die Klammern eingerichtet haben, setzen Sie einen Multiplikator neben ihnen. Es gibt keine harten und schnellen Regeln für Multiplikatoren. Sie können auch viele mehr Klammern als vier haben. Ich bin mit vier Klammern kleben, um diese Post einfach. Hier sind unsere Standard-Klammern: Senior Team: 0.5x Director Level: 0.25x Key Funktionen: 0.1x Alle anderen: 0.05x Dann multiplizieren Sie die employee39s Basis Gehalt durch den Multiplikator auf einen Dollar-Wert des Eigenkapitals zu bekommen. Let39s sagen, dass Ihr VP Produkt 175k pro Jahr bildet. Dann ist der Dollarwert des Eigenkapitals, das Sie ihnen anbieten, 0.5 x 175k, die gleich 87.5k ist. Let39s sagen, ein Regisseur Ebene Produkt Person macht 125k. Dann ist der Dollarwert des Eigenkapitals, das Sie ihnen anbieten, 0,25 x 125k, was 31,25k entspricht. Dann teilen Sie den Dollar-Wert des Eigenkapitals durch die quotbest valuequot Ihres Unternehmens und multiplizieren Sie das Ergebnis durch die Anzahl der vollständig verwässerte Aktien ausstehen, um den Zuschussbetrag erhalten. Wir sagten, dass das Geschäft 25mm wert war und es gibt 10mm Aktien hervorragend. So erhält das VP-Produkt einen Eigenkapitalzuschuss ((87,5k25mm) 0160 10mm), der 35k Aktien ist. Und die Regisseur Ebene Produkt Person bekommt einen Eigenkapitalzuschuss von ((31,25k25mm) 10mm), die 12,5k Aktien ist. Eine weitere, möglicherweise einfachere Möglichkeit, dies zu tun, ist die Verwendung des aktuellen Aktienkurses. Sie erhalten, dass durch die Teilung der beste Wert Ihres Unternehmens (25mm) durch die voll verwässerte Aktien outstanding (10mm). In diesem Fall wäre es 2,50 pro Aktie. Dann teilen Sie einfach den Dollar-Wert des Eigenkapitals durch den aktuellen Aktienkurs. You39ll erhalten die gleichen Zahlen und es ist einfacher zu erklären und zu verstehen. Das Schlüsselsache ist, die Kapitalzusage in den Dollarwerten, nicht in der Prozentsatz des Unternehmens zu kommunizieren. Startups sollten in der Lage, drastisch erhöhen den Wert ihres Eigenkapitals in den vier Jahren eine Aktie gewähren Westen. Wir erwarten, dass unsere Gesellschaften über einen Zeitraum von vier Jahren drei - bis fünfmal steigen können. So ein Zuschuss mit einem Wert von 125k könnte im Wert von 400k bis 600k über die Zeit, die es Westen. Und natürlich gibt es immer die Möglichkeit eines Breakouts, der 10x über diese Zeit erhöht. Die Diskussion über Zuschüsse in Dollarwerten unterstreicht, dass das Eigenkapital die Interessen an der Wertschöpfung des Unternehmens ausrichtet und für die Mitarbeiter greifbar macht. Wenn Sie tun, Retention Zuschüsse, ich mag die gleiche Formel verwenden, aber teilen Sie den Dollar-Wert der Retention Zuschuss von zwei, um zu reflektieren, dass sie alle zwei Jahre gemacht werden. Das bedeutet, dass das unverfallbare Eigenkapital zum Zeitpunkt der Erhaltungsbeihilfe zum Zeitpunkt des ursprünglichen Zuschusses ungefähr gleich dem Dollarwert des nicht gezahlten Eigenkapitals sein sollte. Wir haben eine sehr anspruchsvolle Kalkulationstabelle, die Andrew Parker gebaut hat, die all das für aktuelle Mitarbeiter und zukünftige Mitarbeiter legt. Wir teilen es mit unseren Portfoliounternehmen, aber ich möchte es nicht hier posten, weil es sehr kompliziert ist und erfordert, dass jemand die Hand hält die Benutzer. Und dieser Blog doesn39t kommen mit Endbenutzer-Unterstützung. Ich hoffe, diese Methode ist sinnvoll, alle von Ihnen und hilft bei der Beantwortung der Frage quothow muchquot. Die Herausgabe von Eigenkapital an die Mitarbeiter muss nicht eine Kunstform sein, vor allem, wenn das Unternehmen zu einem echten Geschäft geworden ist und skaliert. Mit einer Methodologie, sei es diese oder andere, ist es eine gute Praxis, Fairness und Strenge in einem sehr wichtigen Teil des Entschädigungssystems zu fördern.
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